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而在通胀回落之后,金融资产将成为资产配置的首选。因为金融资产无论是股票还是债券,都可以提供额外的利息回报,债券有票息、股票有股息,因此通胀越低利率越低,那么这些利息回报就越值钱。所以在美国的1980年代以后,伴随着货币收缩和通胀回落,美国资本市场出现了股债双牛的行情。一方面是通胀回落、利率长期下降,债券出现了长达30年的大牛市;另一方面收缩货币打击了投机行为,再伴随着里根发起的减税浪潮,激发了科技创新,所以美国进入到创新引领的信息时代,而微软的盖茨、亚马逊的贝索斯等科技巨头相继成为美国的新首富,以纳斯达克为代表的股票指数在过去40年上涨了50倍。

因此,19年通缩的风险或将远大于通胀的风险。二、从缺供给到缺需求。为什么通胀预期会发生这么大的变化?我们知道,是供给和需求共同决定了价格。而在过去几年,支持通胀预期的核心逻辑是供给收缩。从国内来看,由于供给侧改革,钢铁、有色、煤炭等行业的供给大幅收缩,16年中国的原煤产量下降9.4%、粗钢产量增速只有1.2%;17年的钢材产量增速为0.8%、水泥产量下降0.2%,供给收缩推动了相关商品价格大幅上涨。

美国政府去年5月单方面宣布退出伊核协议,随后重启对伊朗制裁并逐步加大制裁力度。作为回应,伊朗今年5月8日宣布中止履行伊核协议部分条款,不再对外出售重水和浓缩铀;7月1日宣布已突破伊核协议所规定低丰度浓缩铀的300公斤存量限制;7月8日宣布已突破伊核协议关于3.67%浓缩铀生产丰度的限制。

文物有效保护的探索者樊锦诗,女,汉族,中共党员,1938年7月出生,浙江杭州人,敦煌研究院名誉院长。她视敦煌石窟的安危如生命,扎根大漠,潜心石窟考古研究,完成了敦煌莫高窟北朝、隋、唐代前期和中期洞窟的分期断代。改革开放以来,她坚持改革创新,带领团队致力世界文化遗产保护传承,积极开展文物国际交流合作,引进先进保护理念和保护技术,构建“数字敦煌”,开创了敦煌莫高窟开放管理新模式,有效地缓解了文物保护与旅游开放的矛盾。在全国率先开展文物保护专项法规和保护规划建设,探索形成石窟科学保护的理论与方法,为世界文化遗产敦煌莫高窟文物和大遗址保护传承与利用作出突出贡献,被誉为“敦煌的女儿”。荣获“全国先进工作者”“全国优秀共产党员”等称号。

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资本市场发展的实践者禹国刚,男,汉族,中共党员,1944年2月出生,陕西安康人,深圳证券交易所原副总经理(法定代表人)。他参与并见证了我国资本市场从无到有、从小到大、从区域到全国发展的历程。1988年负责筹建深圳证券交易所,学习借鉴境外证券市场法律法规和业务规则,牵头拟订《深圳证券交易所章程》等重要文件,奠定了深圳证券交易所制度基础,促进了我国证券市场的规范化发展。推动深圳证券交易所第一个同步实现“四化”——交易电脑化、交收无纸化、通信卫星化、运作无大堂化,一跃成为亚太地区乃至世界知名的证券交易所,其证券交易系统技术水平至今仍处于全球领先地位。

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